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    透過一季報,看濰柴動力的經營韌性

    本站 2022-04-29 1563字

    4月29日晚濰柴動力發布2022年一季報??v然在重卡、工程機械等行業銷量整體環比持續下滑,相關上市公司業績虧損或大幅下滑的背景下,濰柴動力仍表現出較強經營韌性。一季度,濰柴動力營業收入411億元,歸母凈利潤10.5億元,這一業績表現也符合資本市場的預期。

    當前制造行業的日子不好過。國內疫情多點爆發、物流不暢、供應鏈緊張、經濟下行壓力加大、地緣政治沖突等不利因素疊加,對制造業的經營和盈利均產生不小壓力。對濰柴動力而言,同時還需克服重卡行業寒冬影響,在如此內外部形勢下,取得這樣的成績屬實不易,在市場波動中彰顯出其結構調整成效和強大經營韌性。

    資本市場分析師認為,一季度濰柴動力受到外圍多重不利因素疊加影響,股價有所下滑,但其多元化業務結構組合優勢支撐其穩健的經營韌性,預計“最差的時候已經過去”。

    一、從三大指標,看其經營韌性

    1.營業收入穩健,凸顯多元化業務結構優勢

    今年以來,受宏觀經濟、排放標準升級和疫情管控等影響,重卡行業需求低迷。中汽協統計數據顯示,2022年一季度重卡行業銷售23萬輛,同比下滑56%。濰柴動力得益于多元化的業務布局,其一季度營業收入下滑37%,顯著好于行業表現。

    2.毛利率強勁,彰顯強大的成本管控水平

    一季度,全球大宗商品價格繼續上漲,維持高位運行,侵蝕了上市公司的盈利空間。面對行業下行以及原材料價格上漲等不利因素,濰柴動力2022年一季度毛利率為18.6%,同比小幅下降0.6個百分點,可見其強大的成本管控能力。

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    3.資本結構優化,現金流充足,風險應對能力強

    濰柴動力一季報顯示,其財務狀況穩中向好,資產負債率持續優化,較年初下降約0.8個百分點至62%。同時,截至一季度末,濰柴動力賬面貨幣資金641億,實力突出,具備強有力的風險應對能力。

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    二、從業務突破,看其增長潛力

    1.非道路市場發力

    據了解,濰柴動力一季度非道路發動機銷量占比已超過50%,其中農業裝備和工程機械市場配套表現亮眼。一季度配套濰柴雷沃超萬臺,這一數字去年全年是2.4萬臺,雙方的協同效應正快速發力。挖掘機市場配套加快,在行業大幅下滑背景下,濰柴動力的銷量增長90%以上,市占率快速提升。同時,濰柴動力WP3.2、WP2.3N發動機銷量已超過2021年全年銷量,預計將率先受益于正在復蘇的輕卡行業。

    2.產品出口延續高增長態勢

    今年4月初年度業績發布會上,公司表達了對今年出口業務的信心。今年一季度,濰柴發動機和重卡出口延續去年增長態勢,取得開門紅。記者了解到,一季度濰柴發動機出口同比增長30%,重卡整車出口同比增長57%。

    3.大缸徑和液壓接續發力

    大缸徑和液壓將是今年濰柴動力的兩大看點。大缸徑發動機國內國外雙雙發力,增長態勢依舊,一季度銷量同比增長42%,特別是在數據中心市場,主力擔當16M33及12M55產品配套量節節攀升。林德液壓穩健發力,產品銷量創歷史新高,一季度銷售收入同比增長30%以上。在20-60噸挖掘機液壓動力總成性能差異化優勢明顯,銷售收入實現同比增長78%。

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    三、行業和業績筑底,極具投資性價比

    行業筑底,反彈在即。4月18日,交通運輸部發文保障物流體系正常運行。在政策助力下,物流行業有望快速恢復正常,緩解供應鏈緊張形勢,提升社會物流需求,對重卡行業復蘇起到較強的推動作用。廣發證券分析師表示,發文嚴格實施,公路貨運周轉量或很快能看到拐點。物流改善、疫情影響減弱,有望與行業本身庫存周期和需求周期在2022年下半年形成共振,實現大幅正增長。

    平穩蓄力,向上可期。多元均衡的業務結構是濰柴動力抵御風險、規避周期的有力武器,穩健的財務狀況、優異的業務經營水平和管控能力更體現出其可持續發展的軟實力。最差的時候已經過去,濰柴動力正不斷拓展著自己業務和估值邊界,積蓄力量突破成長。

    責任編輯:洪晗婷

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